2008/03 Operación de compra del 1% de acciones de Iberdrola por la empresa pública Sodena SA

La Cámara de Comptos de Navarra ha remitido al Parlamento el informe sobre la operación de compra del 1% de las acciones de Iberdrola por parte de la empresa pública Sodena, realizado a petición del Grupo Parlamentario Socialista.

En la introducción del mismo, la Cámara de Comptos recuerda que Sodena es una sociedad pública participada mayoritariamente por el Gobierno de Navarra. Su objetivo social es promover inversiones en nuestra comunidad, para lo que puede participar en el capital de sociedades ya existentes o que vayan a crearse.

En las conclusiones del informe la Cámara de Comptos indica que Sodena adquirió el 10 de febrero de 2005 el 1% de Iberdrola a instancias del Gobierno, en los términos indicados y negociados previamente por el mismo. El informe indica que la decisión del Gobierno de Navarra estuvo basada en razones denominadas "de interés estratégico".

El informe concluye que la operación de adquisición del 1% del capital de Iberdrola, con un coste de 173,55 millones, es una operación válida y eficaz desde el momento de su formalización, con las siguientes observaciones:

Es una operación "atípica y no habitual" dentro de la política de inversiones de Sodena, orientada fundamentalmente a la realización de operaciones de capital riesgo, participando de forma temporal en el capital de empresas. "Con carácter previo -señala el informe- esta operación debió ser acordada y aprobada tanto por el comité de Inversiones de Sodena como por su Consejo de Administración".

De acuerdo con los estatutos de la sociedad pública y con su ley de creación, el Gobierno de Navarra debió autorizar la operación previamente al acuerdo del consejo de Administración de Sodena, dado que la participación en el capital social de Iberdrola es inferior al 5%, superior al 15% de los recursos propios de Sodena y no consta que se trate de una ampliación de capital de Iberdrola o que dicha empresa estuviera en proceso de fusión o reestructuración.

En nuestra opinión, el director general de Sodena, en el momento de confirmar la compra de acciones en nombre de la empresa pública, el 10 de febrero de 2005, no tenía poder suficiente para ejecutar la operación ni el Consejo de Administración lo había facultado expresamente.

El informe indica que la operación fue ratificada posteriormente por el Consejo de Administración de Sodena, el 3 de marzo de 2005, y autorizada también posteriormente por el Gobierno de Navarra, concretamente el 14 de marzo de 2005. "De acuerdo con la normativa vigente -señala el informe- esta ratificación y autorización validan la operación, resultando éste eficaz desde el momento de su formalización".

Sodena pagó los 173,5 millones de la operación el 16 de febrero con recursos propios Los responsables de Sodena afirman que no tienen datos sobre la procedencia de las acciones adquiridas, por corresponder a la actividad propia de los mercados e intermediarios financieros.

Respecto a la financiación de la operación, el informe señala que Sodena recibió una propuesta de crédito sindicada, acordada y aprobada por la comisión ejecutiva de Caja Navarra, sin que conste que la hubiera solicitado. La empresa analizó la propuesta, propuso la participación en la misma de otras entidades financieras y concertó un crédito con un límite de 120 millones, vencimiento anual, tipo de interés al Euribor + 0,375% anual y con la garantía del valor de 7 millones de las acciones adquiridas. "La elección de la operación de cobertura con Caja Navarra -señala el informe- se justifica en que es la que mejor puede cubrir las necesidades de Sodena, priorizando el criterio de seguridad sobre el de rentabilidad y coste".

El informe indica que a 3 de diciembre de 2007 el valor de las acciones de Iberdrola que posee Sodena ascendía a 403 millones. Descontados los gastos de la operación, la plusvalía conseguida a esa fecha era de 138 millones. El importe de los dividendos y primas de asistencia cobrados por Sodena S.A. hasta dicha fecha ascienden a 21,5 millones.

Por último, a la vista del procedimiento seguido para la compra de acciones de Iberdrola, la Cámara de Comptos recomienda que los objetivos estratégicos y las decisiones económicas derivadas de los mismos estén soportados en análisis económicos; que se regulen las condiciones y límites de la Administración a la hora de realizar inversiones en bolsa y se considere la conveniencia de informar al Parlamento sobre dichas operaciones; asimismo, el informe aboga por que las empresas públicas cumplan los procedimientos establecidos y su normativa propia a la hora de autorizar y aprobar las operaciones.